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原油作为工业社会的“血液”，其价钱的涨跌将影响多个方面。近期，国际油价延续连结在高位运转。油价连涨六周背后有何逻辑支持？后续走势若何转变？高位油价对中下流公司又有何种影响？

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供需掉衡支持油价六连涨

8月4日(上周五)，布伦特原油涨超1%至每桶86美元上方，WTI原油涨1.6%，报82.82美元/桶，持续第六周上涨，两者均创下了自四月中旬以来的最高程度。

全部7月份，油价在供给收紧和需求反弹的布景下周全走高，较6月份涨超14%，创下了2022年1月份以来的最年夜单月涨幅。此中，布伦特原油期货自6月28日以来涨幅已跨越18%。

跟着价钱从头回到了80美元关隘上方，美国WTI原油抹去了年头以来所有跌幅。油价走高背后身分非分特别复杂，但最要害的还是当前的供需问题。

起首，在供给方面，多个产油年夜国延续减产。

本年上半年，欧佩克+方面早早开启了自动预期治理以保持原油市场均衡，特别是沙特很是有气概气派地率领欧佩克组织在4月、6月进行减产操作。俄罗斯也在随后共同削减出口，如许的减产步履给原油市场注入了壮大决定信念。

7月份，原油减产继续。据海证期货引见，供给端，美国原油产量保持1220万桶/天不变，7月OPEC石油产量削减90万桶/日至2779万桶/日，降幅创2020年以来最年夜。此中，沙特兑现减产许诺并额外减产100万桶/日，平均产量为915万桶/日。

其次，在需求端，从7月月报环境来看，OPEC月报估计2023年全球石油需求同比增添244万桶/日至10200万桶/日；高盛阐发师在7月30日则将本年的石油需求猜测上调了约55万桶/日，三季度全球石油需求将到达1.029亿桶/日的汗青新高。

今朝，美国燃油季候性消费利好仍在延续，而基在经济向好的预期，市场对中国和亚洲的需求前景决定信念加强。供给缩短、需求放量，瑞银阐发师估计9月份的原油市场缺口将跨越150万桶/日，而7月和8月的缺口估量约为200万桶/日。供需延续重要，鞭策原油价钱居高不下。

值得一提的是，油价走高的同时，原油市场投契净多头寸延续回升接最近几年内高位，意味着投资者追涨志愿较着晋升，这是对原油市场供需场合排场吃紧激发油价上涨的间接反馈。

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这波升势还能走多远？

往者不成谏，来者犹可追。原油在曩昔一个多月里涨幅惊人，但究竟米已成炊，市场更加关怀的仍是这一波升势的后续。8月7日，原油期货价钱呈现下滑，纽交所9月轻质原油和10月伦敦布伦特原油跌幅均超1%。此次回落，是不是意味着原油价钱已后继乏力？

现实可能并不是如斯。

起首瞻望一下后续的供需关系。在供给端，“欧佩克+”结合部长级监视委员会(JMMC)第49次会议日前召开，会议重申，遵守《合作宣言》和6月4日会议的决议计划(即从2024年1月1日至2024年12月31日，欧佩克与非欧佩克产油国原油日产量调剂为天天4046.3万桶)。沙特和俄罗斯也继续减产，沙特志愿额外削减100万桶/日的产量，并将其耽误至9月份；俄罗斯在9月份志愿额外削减30万桶/日的出口。

回首近期油价走势，驱动从宏不雅根基面共振向上向利空身分慢慢呈现转化，但该利空被沙俄9月减产动静部门对冲，预期后期依然是利多释放利空慢慢呈现驱动油价波动。

关在后期原油走势，生意社原油阐发师薛金磊认为，短时间来看，供给重要预期会继续升温，助力油市连结偏强走势，需求的回升也会给油市带来必然利好。中期来看，石油市场仍面对必然不肯定性，一则乌俄场面地步有加重的可能，地缘重要会对油市带来冲击，二则欧美银行业比来又传出坏动静，再度迸发银行业危机的可能会对油价带来利空影响。

对单边价钱走势的预判上，国泰君安期货预判，油价在7-8月区间内仍有可能呈现一次上行行情，三季度Brent、WTI或仍有5%上涨空间。征询公司Enverus更加激进，其认为，全球需求飙升和供给增加乏力将使布伦特原油价钱在年末前升至每桶100美元(较当前价钱涨幅或达20%)。更持久来看，“年夜宗商品棋手”高盛估计，布伦特原油会在2024年二季度升至93美元/桶。

固然，就短线而言，在7月年夜幅上涨后，今朝原油市场也并不是全无风险。有阐发人士指出，油价的延续爬升意味着其14日相对强弱目标(RSI)已升至接近70，这一程度注解市场可能在短时间内堕入超买，并可能面对向下调剂。

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对化工行业影响几何？

值得一提的是，原油作为年夜部门化工产物上游原料，其强势上涨很年夜水平影响了化工市场价钱的变更，原料端涨幅较着年夜在产物端。若财产链终端需求没法跟进，终端成品利润延续紧缩，便可能带来终端需求负反馈，从而自下而上的拖累化工品价钱。

以烯烃财产链为例，一方面，原油为代表的本钱7月延续上行而塑料品种价钱的涨幅低在原油，是以现实加工利润在7月全体是被动降落的，在这一进程中上游工场是偏向在提价的。另外一方面，塑料财产链下流的终端加工行业而言，今朝仍处在定单的淡季。申万期货能化高级阐发师陆甲明认为，今朝而言，固然上游跌价，但下流仍带有不雅望的成份在。进而，上周反弹到必然水平，市场向上的动能呈现分化。

就国内而言，中国银河证券阐发指出，我国石油化工行业主营产物可分为制品油、合成材料和年夜宗石化原料三类

国内制品油(占原油加工量的60%摆布)市场已饱和，需要经由过程出口减缓多余压力，市场合作剧烈；合成树脂、合成橡胶产物具有低端商标同质化产物合作剧烈、高端商标依靠进口的场合排场；年夜宗石化产物，如PX、EG等，面对需求增速放缓、产能年夜幅增添和国外低本钱产物的冲击。

分析来看，上游供给商对石油、低碳烷烃等原料的价钱节制能力较强；因为合作剧烈，下流客户对化工产物的选择性较年夜，讨价还价能力较强；是以，我国石化行业全体盈利能力或继续承压。

将来，影响中下流化工行业成长最首要身分仍然是财产政策(掉队产能裁减力度)、新减产能投放力度和首要产物(制品油、石化产物等)需求，即供需之间的关系；别的一个主要身分就是油价，油价越低对行业越为有益。

中国银河估计，油价重心将在中高位运转，对化工行业，建议存眷内需修复下的周期弹性和实行范围扩大的龙头企业，如国恩股分、卫星化学、呈和科技等。